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紅河開遠市、綏化市蘭西縣、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)、龍巖市永定區(qū)、晉中市昔陽縣、連云港市灌云縣、淮安市金湖縣
清遠市連州市、文山丘北縣、揚州市邗江區(qū)、咸陽市武功縣、廣西貴港市港北區(qū)、南充市南部縣、延安市吳起縣、龍巖市長汀縣、隨州市隨縣
黑河市嫩江市、廣西桂林市資源縣、南京市鼓樓區(qū)、果洛瑪沁縣、儋州市蘭洋鎮(zhèn)、臺州市溫嶺市、濮陽市清豐縣
涼山昭覺縣、海北祁連縣、中山市三鄉(xiāng)鎮(zhèn)、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)、甘南夏河縣、屯昌縣楓木鎮(zhèn)、佳木斯市富錦市、廣安市武勝縣、杭州市淳安縣
昆明市五華區(qū)、長治市沁縣、宜春市萬載縣、金昌市金川區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市阿榮旗、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、瓊海市嘉積鎮(zhèn)、南陽市唐河縣、新鄉(xiāng)市長垣市
鹽城市亭湖區(qū)、潮州市湘橋區(qū)、隴南市武都區(qū)、廣西貴港市港北區(qū)、雅安市漢源縣、臨汾市霍州市、齊齊哈爾市富裕縣、梅州市興寧市
瀘州市納溪區(qū)、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣、德陽市綿竹市、武漢市硚口區(qū)、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、達州市宣漢縣、荊門市沙洋縣、南平市建陽區(qū)、湘西州花垣縣
內(nèi)蒙古包頭市固陽縣、五指山市通什、黃岡市麻城市、鐵嶺市西豐縣、安康市漢濱區(qū)、雞西市虎林市、嘉興市桐鄉(xiāng)市、邵陽市武岡市、臨高縣和舍鎮(zhèn)
十堰市鄖西縣、黃山市歙縣、六安市霍邱縣、陽江市陽東區(qū)、中山市三角鎮(zhèn)、自貢市沿灘區(qū)
上海市徐匯區(qū)、宜昌市遠安縣、重慶市潼南區(qū)、天津市武清區(qū)、江門市恩平市、大慶市讓胡路區(qū)、樂山市夾江縣、儋州市光村鎮(zhèn)
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龍巖市連城縣、廣西來賓市忻城縣、榆林市吳堡縣、運城市新絳縣、天津市紅橋區(qū)、上海市長寧區(qū)、海南共和縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、臨夏和政縣
太原市萬柏林區(qū)、宿州市靈璧縣、涼山冕寧縣、玉溪市澄江市、朝陽市雙塔區(qū)、咸陽市三原縣
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常州市武進區(qū)、潮州市饒平縣、重慶市渝中區(qū)、牡丹江市東寧市、吉林市船營區(qū)、玉溪市通?？h、綏化市慶安縣、文昌市東路鎮(zhèn)、金華市永康市、內(nèi)江市市中區(qū)
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新“國九條”見效：券商中期分紅成“新常態(tài)”，7家頭部去年合計分紅330億元|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
又有券商派發(fā)分紅。
近日，東北證券（000686.SZ）、國海證券（000750.SZ）宣布于5月30日實施年度派息。
根據(jù)最新公告，東北證券以每10股派0.7元的方案實施年度分紅，合計派發(fā)1.63億元，疊加中期已實施的1.17億元分紅，全年累計派息2.8億元，分紅比例達32.15%。
國海證券宣布以每10股派0.3元的標準派發(fā)1.91億元，加上中期0.38億元分紅，全年累計派息2.29億元，分紅比例高達53.45%。
上述兩家券商均表示，2025年中期分紅計劃將結(jié)合實際經(jīng)營情況制定。
隨著上述兩家券商實施年度派息落地，2025年全行業(yè)全年累計分紅金額突破560億元，同比增幅達28%，頭部券商與中小機構(gòu)的差異化分紅策略形成鮮明對比。
界面新聞梳理Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，截至5月31日，45家實施分紅的券商中，紅塔證券（601236.SH）（5月12日）、華林證券（002945.SZ）（5月15日）已完成派息，另有11家券商的分紅方案已通過股東大會審議，剩余機構(gòu)仍處于董事會預(yù)案階段。
7家頭部券商中，中信證券（600030.SH）、國泰海通（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）等合計分紅330.45億元，占全行業(yè)分紅總額的58.9%。其中，中信證券以77.07億元分紅位居榜首，自上市以來累計分紅超845億元。國泰海通通過吸收合并海通證券擴大分紅基數(shù)，全年累計派息62.58億元，同比增幅超70%，分紅比例達48%。
中小券商高比例分紅凸顯特色。其中，紅塔證券以92.6%的分紅比例在券商股中達到最高，全年派發(fā)7.08億元；東吳證券（601555.SH）、西南證券（600369.SH）分紅比例分別達65.52%、80.76%，在中型券商中表現(xiàn)突出。國聯(lián)民生（601456.SH）因收購民生證券新增股本，以80.04%的分紅比例派發(fā)3.18億元，成為中小機構(gòu)高比例分紅的典型案例。
同時，中期分紅常態(tài)化趨勢已基本確立。根據(jù)Choice金融終端，2024年，超過30家券商首次進行中期分紅。 西南證券、西部證券（002673.SZ）更實現(xiàn)年內(nèi)三次分紅，全年累計派息分別為5.65億元、4.46億元。頭部券商如中信證券、中金公司（601995.SH）首次加入中期分紅行列，中信證券中期分紅占全年總額的46.1%。
積極行動的背后必然少不了政策的推波助瀾。監(jiān)管層通過新“國九條”及上交所“提質(zhì)增效重回報”專項行動，明確鼓勵上市公司優(yōu)化投資者回報機制。2024年滬市超300家公司發(fā)布中期分紅方案，分紅與回購規(guī)模創(chuàng)歷史新高，新增回購計劃同比翻番。中信證券、中金公司等頭部機構(gòu)積極響應(yīng)，將分紅與市值管理、投資者保護直接掛鉤。
上交所建議上市公司制定中長期分紅及股份回購計劃，探索實施多次分紅、回購并注銷股份、制定穩(wěn)定股價預(yù)案以及引導(dǎo)股東合理減持等措施，以切實回報投資者，提升其獲得感。
根據(jù)上交所發(fā)布的數(shù)據(jù)，在監(jiān)管引導(dǎo)和專項行動的推動下，2024年滬市有超過300家公司公布了中期分紅方案，分紅和回購規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，新增回購計劃同比翻了一番。
數(shù)據(jù)顯示，2024年A股上市券商平均股息率達1.40%，東吳證券（3.98%）、華泰證券（3.24%）等機構(gòu)股息率表現(xiàn)突出。投資者可重點關(guān)注股息率穩(wěn)定且盈利質(zhì)量較高的標的，同時關(guān)注政策引導(dǎo)下的市值管理新動向。
“券商分紅的力度這么大對于市場影響積極，能夠吸引長期資金入市、穩(wěn)定市場情緒、優(yōu)化市場估值邏輯，提振投資者信心。高分紅政策為險資、養(yǎng)老金等長期資金提供了穩(wěn)定的收益來源，而券商的高分紅直接增強了這類資金的配置意愿。分紅傳遞了券商盈利能力穩(wěn)健、現(xiàn)金流充足的信號，有助于緩解市場對券商板塊的悲觀預(yù)期。分紅也提升了券商股的‘股息率’吸引力，向市場傳遞積極信號，推動估值修復(fù)。”南開金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴界面新聞。
“不過，這也會推動行業(yè)競爭格局的重塑，頭部券商憑借更強的盈利能力和資本實力，通過高分紅鞏固市場地位。”他指出，“這意味著，分紅政策倒逼券商優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。券商需要從傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向多元化盈利模式，從而為持續(xù)分紅奠定基礎(chǔ)。而且，高頻次分紅和透明化回報規(guī)劃，有助于引導(dǎo)投資者關(guān)注企業(yè)長期價值而非短期波動，符合‘新國九條’倡導(dǎo)的理性投資導(dǎo)向。”
經(jīng)濟學(xué)者盤和林指出，券商分紅規(guī)模擴大既反映行業(yè)盈利改善，也體現(xiàn)政策引導(dǎo)下的市場共識。2024年證券行業(yè)凈利潤同比增長21.35%，自營業(yè)務(wù)收入增幅達43.02%，為分紅提供堅實基礎(chǔ)。但需警惕高分紅背后的業(yè)績波動風(fēng)險，如紅塔證券凈利潤增長144%的同時，分紅比例已接近極限水平。
天風(fēng)證券非銀分析師杜鵬輝對此分析稱，“新‘國九條’確立以分紅為核心的上市企業(yè)質(zhì)量評價體系，半強制性要求上市公司分紅，對未來市場風(fēng)格和投資范式影響深遠。
杜鵬輝認為，過去，市場存在“高成長賽道過于擁擠，價值賽道無人問津”的問題。新“國九條”后，以分紅為核心的政策變化或?qū)⒂行е貥?gòu)市場估值體系。防止估值模型的過度簡化，投資者需要審慎考量高增速的凈利潤能否實現(xiàn)到高增速的股息。
從近期券商策略分析師的研判來看，在一段時間內(nèi)，高股息策略仍然有一定空間。不過，對于面臨業(yè)績考驗和高資本投入的券商而言，分紅并非越多越好。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝同時提示，“券商分紅需要考量多種因素，兼顧公司長遠發(fā)展與股東利益?！?/span>
對此，他進一步解釋道，“券商制定分紅計劃需考慮平衡分紅與資本補充需求、評估盈利的可持續(xù)性、管理投資者預(yù)期和遵循監(jiān)管與政策導(dǎo)向四大核心問題，需要避免過度分紅對自身發(fā)展造成負面影響。具體而言，需要確保資本充足，分紅后核心凈資本率需要保持在12%及以上，避免觸碰監(jiān)管紅線；需要確保流動性，預(yù)留30%分紅資金應(yīng)對運營需求，防范現(xiàn)金流風(fēng)險；需要實現(xiàn)戰(zhàn)略平衡，避免過度分紅擠壓創(chuàng)新投入；需要確保合規(guī)性，防范關(guān)聯(lián)股東利益輸送?！?/span>
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