美东时间6月5日，全球第二大挂钩美元稳定币USDC的发行商Circle正式在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码 “CRCL”，首日开盘价飙升122.58%至69美元，盘中最高触及103美元，最大涨幅达234.68%。

因价格涨幅波动性过大，Circle盘中一度触发临时熔断，最终公司股价收于83.23美元，单日涨幅168.5%，总市值突破180亿美元。

作为稳定币领域首个IPO，Circle的成功上市，意味着稳定币这一加密货币细分领域正式登上了传统资本市场核心舞台。

Circle此次IPO的火爆程度远超市场预期。原计划发行2400万股、定价区间为24-26美元的方案，在机构投资者的追捧下，最终发行规模扩大至3400万股，定价提高至31美元，募资总额达10.54亿美元。据披露，机构认购倍数超过20倍，前25大账户包揽了70%的可认购份额。

值得一提的是，这是该公司第二次尝试上市。此前其曾于2021年尝试通过SPAC（特殊目的收购公司）上市，但因监管问题于2022年底宣告失败。

Circle是一家成立于2013年的金融科技公司，USDC作为其核心产品，该稳定币与美元1:1锚定，在全球范围内被用于支付、结算以及数字美元价值存储。目前，USDC流通量达601亿美元，占据全球稳定币市场29%的份额，仅次于USDT的61%。其应用场景已从早期的加密货币交易扩展至跨境支付、DeFi借贷、供应链金融等领域。

招股书显示，2024年公司总营收16.76亿美元中，99%来自USDC储备资产产生的利息收入。在美联储维持高利率环境下，USDC储备的年化收益率超过5%，仅2025年第一季度就为Circle带来约2.1亿美元的利息收益。

不过，联储证券研究院指出，目前，Circle的主要收入来源是利息收入和企业服务收入。在当前美国较高利率环境下，利息收入模式或具备较高的盈利能力，但这种模式对美国政策利率高度敏感，一旦美联储进一步降息，Circle的利息收入可能面临显著下行压力。企业服务收入占比在10%左右，主要来自法币与加密资产的兑换手续费、托管费用以及为机构提供钱包、API等服务工具的收入，主要取决于USDC机构客户的增长水平，增长潜力相对可观。

国泰海通证券认为，稳定币就是基于信用背书产生的挂钩法定货币的加密货币，具有一般等价物的性质，稳定币的出现有利于推动交易的进行；第二大稳定币USDC发行方Circle上市，将有利于提升USDC的信任度，或将带动其市场份额的进一步提升，也将带来相关AH股映射机会。