界面新聞?dòng)浾?| 杜萌 呂凡
“搶到消費(fèi)券，排隊(duì)買黃金”，在上海的豫園商圈，搶到“璀璨金喜大豫園”消費(fèi)券的年輕人正大排長(zhǎng)龍，只為現(xiàn)場(chǎng)買黃金。
“最高滿10000減1000元，相當(dāng)于打九折，簡(jiǎn)直太劃算了”。早晨六點(diǎn)就在中國(guó)黃金上海旗艦店排隊(duì)的小文告訴界面新聞?dòng)浾?，從今年年初開始，她就在陸續(xù)購(gòu)置黃金，“小跌小買，大跌大買”，現(xiàn)在已經(jīng)差不多購(gòu)置了十幾克的金飾品了。
今年以來(lái)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)金價(jià)呈現(xiàn)“過(guò)山車”行情。年初至5月12日，國(guó)際地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫導(dǎo)致金價(jià)狂飆，倫敦金從2980.08美元/盎司飆升至3423.77美元/盎司，國(guó)內(nèi)金價(jià)同步漲至825.80元/克。5月12日以后，隨著全球貿(mào)易摩擦的緩和，金價(jià)如高臺(tái)跳水般急速“下跌”，COMEX盤中一度跌至3211.2美元/盎司。
端午假期之后，受外圍消息的影響，國(guó)際金價(jià)重啟上漲趨勢(shì)，COMEX黃金一度突破3400美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨黃金同樣大漲突破3370美元/盎司。
相比動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)元的黃金投資，更多的年輕人開始“花小錢辦大事”，蜂擁買入黃金主題基金。端午假期之后，易方達(dá)黃金主題LOF（161116.OF）連續(xù)發(fā)布兩則溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格明顯高于份額凈值。5月30日，該基金份額凈值為1.309元，而截至6月4日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.453元，溢價(jià)率高達(dá)11%。
這已經(jīng)是該基金5月份以來(lái)第十一次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示的公告。自5月23日以來(lái)，該基金A類人民幣份額已經(jīng)暫停了大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，單日單賬戶累積申購(gòu)金額不得超過(guò)100元。目前，嘉實(shí)黃金（QDII-FOF-LOF）同樣單日限購(gòu)金額為100元。
從黃金ETF的區(qū)間資金流入來(lái)看，和國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)呈現(xiàn)正相關(guān)。國(guó)際金價(jià)的“暴走行情”是資金入場(chǎng)的直接導(dǎo)火索。ETF憑借交易便捷、實(shí)時(shí)跟蹤金價(jià)的特性，成為散戶“追漲”首選。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從4月9日至5月12日，華安黃金ETF（518880.SH）區(qū)間凈流入達(dá)131.28億元，易方達(dá)黃金ETF（159934.SZ）凈流入71.15億元，博時(shí)黃金ETF（159937.SZ）凈流入63.06億元。
5月12日，中美雙方發(fā)布《日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》， 宣布取消大部分關(guān)稅，暫停部分對(duì)等關(guān)稅90天，并達(dá)成多項(xiàng)共識(shí)。這一消息極大地削弱了黃金的避險(xiǎn)需求，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。當(dāng)日，國(guó)際金價(jià)如高臺(tái)跳水般急速“下跌”，COMEX盤中一度跌至3211.2美元/盎司。?資金如同潮水般從黃金轉(zhuǎn)向股市。5月12日至5月30日，國(guó)泰黃金ETF（518800.SH）凈流出16.04億元，易方達(dá)黃金ETF（159934.SZ）凈流出13.95億元。
隨著端午期間外圍消息的發(fā)酵，黃金重回漲價(jià)區(qū)間。截至6月5日收盤，COMEX黃金報(bào)價(jià)為3382.9美元/盎司，國(guó)內(nèi)黃金飾品的價(jià)格也重回1000元/克以上。
除了黃金主題基金外，目前市面上還有商品型基金、QDII另類投資基金、被動(dòng)指數(shù)基金等。從投資范圍來(lái)看，商品型基金的投資范圍是掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約；被動(dòng)指數(shù)型基金是跟蹤黃金相關(guān)指數(shù)的ETF產(chǎn)品，可以通過(guò)場(chǎng)內(nèi)T+0交易；國(guó)際QDII另類投資的范圍最廣，包括全球市場(chǎng)內(nèi)的黃金公募基金、股票、存托憑證、金融衍生品等。
黃金價(jià)格為何坐上“過(guò)山車”？面對(duì)高溢價(jià)的黃金ETF，是否還能繼續(xù)追漲？
永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇對(duì)界面新聞?dòng)浾?/span>表示，復(fù)盤本輪金價(jià)上漲的原因，一方面是避險(xiǎn)情緒的再次升溫：5月31日美國(guó)提高鋼鐵和鋁的關(guān)稅且歐盟表示將采取反制措施，俄烏沖突再次升級(jí)推升地緣風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，最新公布的美國(guó)5月ISM制造業(yè)PMI和標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值均低于預(yù)期，關(guān)稅沖突帶給經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊開始顯現(xiàn)，美元大幅走弱。
“相比于黃金資產(chǎn)，黃金股的投資性價(jià)比或更高?！?/span>劉庭宇表示，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，黃金股上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，凈利潤(rùn)增速較高且超出市場(chǎng)預(yù)期。往后看，隨著金價(jià)中樞上移和金礦公司的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，企業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增；而指數(shù)成分股中也包含黃金珠寶商等領(lǐng)域的公司，正在迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)和產(chǎn)品高端化的趨勢(shì)變革，同樣具備較好的成長(zhǎng)空間。從股價(jià)和估值的角度來(lái)看，當(dāng)前主要黃金股市盈率仍處于歷史中樞下方，金價(jià)中樞上行背景下或迎來(lái)系統(tǒng)性的估值提升。
劉庭宇建議投資者可持續(xù)關(guān)注黃金股及黃金資產(chǎn)，把握黃金產(chǎn)業(yè)從“周期β”向“成長(zhǎng)α”切換的歷史機(jī)遇。
華安基金表示，目前避險(xiǎn)資金對(duì)于黃金仍具有配置需求。此外，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況定價(jià)不充分，由于前期關(guān)稅矛盾，部分商家已完成商品提價(jià)。因此，雖然關(guān)稅緩和，但價(jià)格易上難下，后續(xù)的通脹壓力會(huì)逐步傳導(dǎo)，長(zhǎng)周期的滯脹壓力仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成挑戰(zhàn)。
“不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期仍在進(jìn)行”，華安基金認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏雖有延后，但是并沒(méi)有改變年內(nèi)3次的降息預(yù)期，尤其是美國(guó)財(cái)政壓力對(duì)于降息有極大訴求，黃金或受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息大周期。
施羅德投資金屬基金經(jīng)理James Luke對(duì)界面新聞表示，盡管黃金價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，但在目前缺乏可靠替代品的情況下，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金仍將成為最主要的受益者?！霸?2個(gè)月以前，我們?cè)A(yù)測(cè)在2030年黃金價(jià)格將達(dá)到5000美元/盎司的價(jià)格，現(xiàn)在我甚至覺得這個(gè)價(jià)格較為保守。”James Luke表示。