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昭通市巧家縣、泉州市惠安縣、天津市東麗區(qū)、贛州市尋烏縣、杭州市建德市、遵義市正安縣、白山市撫松縣、東營(yíng)市墾利區(qū)、安康市紫陽(yáng)縣、四平市梨樹(shù)縣
株洲市淥口區(qū)、四平市鐵西區(qū)、忻州市五寨縣、盤(pán)錦市盤(pán)山縣、黃石市黃石港區(qū)、昭通市昭陽(yáng)區(qū)、東方市感城鎮(zhèn)、三明市建寧縣、天津市津南區(qū)、嘉興市嘉善縣
溫州市永嘉縣、三亞市吉陽(yáng)區(qū)、吉安市永新縣、重慶市璧山區(qū)、果洛甘德縣、晉城市澤州縣、沈陽(yáng)市沈北新區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、三明市三元區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣
甘孜九龍縣、衢州市衢江區(qū)、臨汾市古縣、九江市瑞昌市、株洲市茶陵縣、安康市漢濱區(qū)、銅仁市沿河土家族自治縣、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、寧夏銀川市永寧縣、銅陵市銅官區(qū)
涼山西昌市、金華市婺城區(qū)、畢節(jié)市黔西市、海北門(mén)源回族自治縣、開(kāi)封市杞縣
平?jīng)鍪星f浪縣、甘孜新龍縣、臨沂市沂南縣、齊齊哈爾市龍江縣、溫州市蒼南縣、新鄉(xiāng)市原陽(yáng)縣、寧波市海曙區(qū)、昆明市東川區(qū)
黃岡市紅安縣、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、昭通市鎮(zhèn)雄縣、衡陽(yáng)市雁峰區(qū)、淮安市漣水縣、常德市津市市、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)
金華市金東區(qū)、漯河市郾城區(qū)、梅州市大埔縣、洛陽(yáng)市宜陽(yáng)縣、東方市新龍鎮(zhèn)、滁州市瑯琊區(qū)、儋州市新州鎮(zhèn)、海口市秀英區(qū)、荊州市公安縣、新鄉(xiāng)市封丘縣
甘南卓尼縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、攀枝花市西區(qū)、西安市蓮湖區(qū)、瀘州市瀘縣、衡陽(yáng)市南岳區(qū)、宜昌市枝江市、濰坊市安丘市、宣城市績(jī)溪縣、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)
亳州市蒙城縣、天津市薊州區(qū)、迪慶維西傈僳族自治縣、黔東南臺(tái)江縣、雞西市城子河區(qū)、佳木斯市同江市、東莞市石碣鎮(zhèn)、資陽(yáng)市安岳縣
太原市清徐縣、龍巖市上杭縣、遵義市播州區(qū)、臨汾市襄汾縣、文山麻栗坡縣、德州市禹城市、齊齊哈爾市訥河市
定安縣雷鳴鎮(zhèn)、安康市鎮(zhèn)坪縣、東方市八所鎮(zhèn)、海北祁連縣、昭通市大關(guān)縣、巴中市恩陽(yáng)區(qū)、阜新市太平區(qū)、白銀市白銀區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市固陽(yáng)縣、重慶市涪陵區(qū)
臨汾市翼城縣、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、十堰市竹山縣、大同市平城區(qū)、直轄縣仙桃市
長(zhǎng)春市德惠市、臺(tái)州市臨海市、遼陽(yáng)市太子河區(qū)、許昌市禹州市、昭通市綏江縣、常德市漢壽縣
成都市崇州市、淄博市沂源縣、清遠(yuǎn)市連山壯族瑤族自治縣、平?jīng)鍪徐o寧縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市
廣西貴港市平南縣、湘潭市湘潭縣、淮南市田家庵區(qū)、十堰市茅箭區(qū)、亳州市蒙城縣
甘孜雅江縣、錦州市義縣、南陽(yáng)市新野縣、廣州市番禺區(qū)、紹興市越城區(qū)、湖州市長(zhǎng)興縣
南充市蓬安縣、儋州市王五鎮(zhèn)、沈陽(yáng)市和平區(qū)、九江市永修縣、貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)、臺(tái)州市天臺(tái)縣、東莞市茶山鎮(zhèn)、延安市吳起縣、衡陽(yáng)市祁東縣
信陽(yáng)市息縣、雅安市名山區(qū)、呂梁市方山縣、萬(wàn)寧市大茂鎮(zhèn)、定西市渭源縣、東莞市萬(wàn)江街道、信陽(yáng)市商城縣、哈爾濱市巴彥縣、永州市新田縣、福州市羅源縣
宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、婁底市婁星區(qū)、岳陽(yáng)市君山區(qū)、濟(jì)南市章丘區(qū)、上海市浦東新區(qū)
阜新市海州區(qū)、重慶市渝北區(qū)、內(nèi)蒙古阿拉善盟額濟(jì)納旗、延邊敦化市、慶陽(yáng)市寧縣、廣西桂林市永福縣
重慶市開(kāi)州區(qū)、平?jīng)鍪嗅轻紖^(qū)、延邊安圖縣、西雙版納勐海縣、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣、淮北市烈山區(qū)、普洱市景東彝族自治縣、忻州市五寨縣、內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗
吉安市峽江縣、信陽(yáng)市新縣、黔南甕安縣、撫州市廣昌縣、齊齊哈爾市訥河市、齊齊哈爾市依安縣、重慶市長(zhǎng)壽區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、淄博市張店區(qū)、焦作市武陟縣
攀枝花市米易縣、玉樹(shù)雜多縣、晉中市昔陽(yáng)縣、嘉興市桐鄉(xiāng)市、東方市三家鎮(zhèn)、紹興市新昌縣、平頂山市新華區(qū)、畢節(jié)市織金縣、鞍山市海城市
昭通市鎮(zhèn)雄縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、黔西南晴隆縣、達(dá)州市宣漢縣、大興安嶺地區(qū)新林區(qū)、蕪湖市南陵縣、衡陽(yáng)市祁東縣
廣州市荔灣區(qū)、安慶市潛山市、新鄉(xiāng)市封丘縣、三門(mén)峽市澠池縣、定安縣嶺口鎮(zhèn)、廣安市華鎣市、西安市碑林區(qū)、洛陽(yáng)市偃師區(qū)
汕尾市陸豐市、成都市大邑縣、營(yíng)口市老邊區(qū)、萍鄉(xiāng)市上栗縣、臺(tái)州市天臺(tái)縣
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曲靖市會(huì)澤縣、湘西州永順縣、莆田市城廂區(qū)、齊齊哈爾市依安縣、廣西賀州市八步區(qū)、宿州市靈璧縣、重慶市合川區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣、南昌市南昌縣
東莞市南城街道、鄭州市二七區(qū)、麗水市松陽(yáng)縣、湘西州古丈縣、伊春市烏翠區(qū)
萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、通化市通化縣、黔東南丹寨縣、平?jīng)鍪徐`臺(tái)縣、上海市長(zhǎng)寧區(qū)、上饒市鄱陽(yáng)縣、北京市昌平區(qū)、甘南碌曲縣
咸陽(yáng)市長(zhǎng)武縣、廣元市利州區(qū)、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、普洱市景谷傣族彝族自治縣、懷化市靖州苗族侗族自治縣、肇慶市高要區(qū)、黑河市五大連池市
廣西梧州市長(zhǎng)洲區(qū)、宣城市宣州區(qū)、白沙黎族自治縣元門(mén)鄉(xiāng)、三明市將樂(lè)縣、黔南獨(dú)山縣、衢州市常山縣、荊門(mén)市鐘祥市
張家界市慈利縣、東莞市道滘鎮(zhèn)、廣西河池市南丹縣、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)、張掖市臨澤縣、滁州市全椒縣、濟(jì)寧市微山縣
淮北市相山區(qū)、萬(wàn)寧市三更羅鎮(zhèn)、隴南市西和縣、濟(jì)寧市嘉祥縣、寧夏中衛(wèi)市海原縣、佛山市南海區(qū)、銅川市耀州區(qū)、遵義市綏陽(yáng)縣、福州市臺(tái)江區(qū)、上海市靜安區(qū)
漳州市龍文區(qū)、安慶市潛山市、鄭州市新密市、濟(jì)南市歷城區(qū)、濮陽(yáng)市臺(tái)前縣、新鄉(xiāng)市新鄉(xiāng)縣、遵義市紅花崗區(qū)、婁底市新化縣
撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、吉安市吉安縣、慶陽(yáng)市西峰區(qū)、呂梁市汾陽(yáng)市、景德鎮(zhèn)市昌江區(qū)、普洱市墨江哈尼族自治縣、陵水黎族自治縣文羅鎮(zhèn)
阜新市清河門(mén)區(qū)、伊春市南岔縣、樂(lè)山市犍為縣、文山馬關(guān)縣、保山市隆陽(yáng)區(qū)、安陽(yáng)市內(nèi)黃縣、臨汾市堯都區(qū)
齊齊哈爾市富裕縣、臨沂市郯城縣、蘭州市城關(guān)區(qū)、漯河市源匯區(qū)、廣西南寧市邕寧區(qū)
廣州市番禺區(qū)、雙鴨山市饒河縣、寶雞市眉縣、阜新市清河門(mén)區(qū)、昆明市嵩明縣、南陽(yáng)市淅川縣、臨汾市蒲縣
永州市道縣、焦作市博愛(ài)縣、龍巖市連城縣、杭州市建德市、廣西梧州市蒼梧縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、馬鞍山市博望區(qū)、永州市江華瑤族自治縣、上海市青浦區(qū)、忻州市定襄縣
瓊海市會(huì)山鎮(zhèn)、衡陽(yáng)市衡山縣、貴陽(yáng)市烏當(dāng)區(qū)、煙臺(tái)市芝罘區(qū)、菏澤市曹縣、銅川市耀州區(qū)、白沙黎族自治縣打安鎮(zhèn)、阜新市阜新蒙古族自治縣、濱州市陽(yáng)信縣
上海市黃浦區(qū)、成都市都江堰市、延安市吳起縣、牡丹江市愛(ài)民區(qū)、上海市崇明區(qū)、銅仁市江口縣、宜昌市西陵區(qū)、定西市渭源縣、西安市蓮湖區(qū)、黔南甕安縣
孝感市應(yīng)城市、延安市黃龍縣、撫州市黎川縣、濱州市陽(yáng)信縣、廣西來(lái)賓市金秀瑤族自治縣、玉溪市通海縣、東莞市厚街鎮(zhèn)
果洛瑪沁縣、陽(yáng)泉市平定縣、巴中市恩陽(yáng)區(qū)、宜昌市西陵區(qū)、蘭州市七里河區(qū)、白山市長(zhǎng)白朝鮮族自治縣、玉溪市通海縣、沈陽(yáng)市新民市、肇慶市鼎湖區(qū)
成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、運(yùn)城市夏縣、大興安嶺地區(qū)呼中區(qū)、綏化市綏棱縣、哈爾濱市尚志市
德州市陵城區(qū)、甘孜稻城縣、常州市武進(jìn)區(qū)、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)、三亞市海棠區(qū)、重慶市開(kāi)州區(qū)、湘西州鳳凰縣、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、鶴崗市東山區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特右旗
陽(yáng)江市陽(yáng)西縣、大同市云岡區(qū)、成都市彭州市、麗江市玉龍納西族自治縣、北京市海淀區(qū)
蘭州市永登縣、平頂山市衛(wèi)東區(qū)、衢州市開(kāi)化縣、廣西桂林市雁山區(qū)、臺(tái)州市椒江區(qū)、十堰市竹溪縣、陽(yáng)泉市平定縣、南平市浦城縣、衡陽(yáng)市衡南縣
汕頭市南澳縣、馬鞍山市花山區(qū)、寧波市北侖區(qū)、黔南甕安縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、伊春市嘉蔭縣、定安縣定城鎮(zhèn)
銅川市耀州區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市、上海市寶山區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、廣西南寧市興寧區(qū)、松原市乾安縣、廣西南寧市隆安縣、海南同德縣
撫州市南城縣、無(wú)錫市錫山區(qū)、渭南市白水縣、昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、鶴壁市淇濱區(qū)、蘭州市榆中縣、寧夏吳忠市利通區(qū)、隴南市西和縣、株洲市茶陵縣、太原市尖草坪區(qū)
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宣城市旌德縣、曲靖市馬龍區(qū)、云浮市郁南縣、梅州市大埔縣、內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、廣西梧州市藤縣
瑞銀全球股票交易“掌舵人”賀立言：全球投資焦點(diǎn)東移，警惕美股散戶(hù)情緒轉(zhuǎn)向|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真
“我們看到人才正在回流香港。 從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，我看好中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港市場(chǎng)的前景?！比疸y董事總經(jīng)理、瑞銀全球金融市場(chǎng)交易部主管賀立言（Neil Hosie）在受訪時(shí)談到。
在與界面新聞的交流中，這位在港生活超過(guò)20年、在亞洲股票領(lǐng)域擁有超過(guò)20年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的英國(guó)人，將香港稱(chēng)作自己的“精神家園”和“最喜歡的城市”。從瑞信亞洲股票研究高管到瑞銀全球金融市場(chǎng)交易部主管，賀立言的職業(yè)生涯與亞洲市場(chǎng)緊密相連——每周往返倫敦、香港、東京等多地，統(tǒng)籌瑞銀現(xiàn)金股票交易、電子交易與風(fēng)險(xiǎn)管理全鏈條業(yè)務(wù)，見(jiàn)證著亞洲向“全球資本磁石”的蛻變。
在近期舉辦的2025瑞銀亞洲投資論壇上，界面新聞?dòng)浾呔彤?dāng)前全球股市投資機(jī)遇及瑞銀合并瑞信后的業(yè)務(wù)變化等熱點(diǎn)問(wèn)題專(zhuān)訪了賀立言。
瑞銀全球金融市場(chǎng)交易部主管賀立言（Neil Hosie）全球投資焦點(diǎn)東移
“投資者對(duì)亞洲市場(chǎng)、對(duì)那些估值顯著低于美國(guó)市場(chǎng)的市場(chǎng)非常感興趣。從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，我對(duì)中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港市場(chǎng)非常樂(lè)觀，我認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該看到中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港市場(chǎng)所代表的估值機(jī)會(huì)?！辟R立言向界面新聞?wù)劦揭粋€(gè)重要變化——今年出席瑞銀亞洲投資論壇的美國(guó)投資者數(shù)量大幅增加。
賀立言表示，自去年9月以來(lái)，隨著中國(guó)利好政策的陸續(xù)出臺(tái)，全球資本對(duì)中國(guó)的投資熱度持續(xù)攀升。
在分析近期市場(chǎng)熱點(diǎn)時(shí)，賀立言對(duì)中美互降關(guān)稅的影響尤為關(guān)注?！斑@不僅利好電子、半導(dǎo)體等出口型產(chǎn)業(yè)，更關(guān)鍵的是點(diǎn)燃了投資者的信心。”
他指出，當(dāng)前亞洲市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)顯著：中國(guó)香港股市遠(yuǎn)期市盈率約10.8倍，中國(guó)內(nèi)地約為13倍，而美股高達(dá)22倍，納斯達(dá)克更達(dá)28倍。這種“估值洼地”效應(yīng)，正促使全球資本重新審視資產(chǎn)配置——他預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)投資者將以“緩慢但有節(jié)制”的節(jié)奏把部分資金慢慢從美國(guó)調(diào)配到亞洲與歐洲，其中，既有短期投機(jī)資金的試探，也有長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的布局。
“MSCI全球指數(shù)中72%的成分都集中在美國(guó)，或者說(shuō)由美國(guó)公司代表。甚至，在這72%當(dāng)中，31%的權(quán)重僅由20家美國(guó)公司占據(jù)——這種集中風(fēng)險(xiǎn)在我看來(lái)實(shí)在太高了。”賀立言進(jìn)一步解釋道，歐洲和亞洲是長(zhǎng)期以來(lái)投資資金流入不足的兩個(gè)地區(qū)。從估值角度看，歐洲股票交易的遠(yuǎn)期市盈率（PE）大約在15倍左右，處于低位。
在和界面新聞的深入交流中，賀立言明確談到：“我們看好中國(guó)，中國(guó)去年九月實(shí)施的政策措施效果很好，迅速提升了交易量。”
當(dāng)前，亞洲市場(chǎng)在全球投資版圖中的地位愈發(fā)凸顯，多個(gè)領(lǐng)域成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
賀立言認(rèn)為，在人工智能領(lǐng)域，隨著深度求索（DeepSeek）出現(xiàn)，亞洲的AI解決方案、云服務(wù)及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，正成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。 新能源汽車(chē)領(lǐng)域熱度持續(xù)居高不下；在環(huán)境科技方面，中國(guó)始終占據(jù)領(lǐng)先地位，太陽(yáng)能、風(fēng)能等領(lǐng)域創(chuàng)新不斷。隨著全球?qū)夂蜃兓h題的重新重視，中國(guó)前沿環(huán)境科技有望迎來(lái)更大發(fā)展機(jī)遇；醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域同樣潛力巨大。受人口老齡化趨勢(shì)及醫(yī)療保健技術(shù)廣泛應(yīng)用的推動(dòng)，該領(lǐng)域吸引了大量投資目光。
“我住在倫敦，生平第一次在倫敦道路上看到中國(guó)品牌新能源汽車(chē)時(shí)，感到技術(shù)質(zhì)量和價(jià)格令人驚嘆。雖然新能源汽車(chē)作為投資主題已經(jīng)存在很長(zhǎng)時(shí)間，但它仍然是一個(gè)非常高質(zhì)的主題?！?/p>
美股散戶(hù)熱潮下藏暗礁
近年來(lái)，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)券商通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和低費(fèi)率等策略發(fā)展迅速，尤其在散戶(hù)市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。從未經(jīng)過(guò)歷熊市的年輕散戶(hù)，正用投機(jī)熱情推高市場(chǎng)泡沫。
訪談中，賀立言對(duì)美股的潛在風(fēng)險(xiǎn)直言不諱。他表示，美國(guó)股市現(xiàn)在散戶(hù)融資杠桿率處于高位、ETF持倉(cāng)處于高位、美國(guó)在指數(shù)中的權(quán)重集中度處于高位、流入美國(guó)小盤(pán)股的投資量也處于高位，所有這些因素都帶有一定的危險(xiǎn)信號(hào)。
賀立言認(rèn)為，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)是估值偏高?！澳壳?，企業(yè)盈利表現(xiàn)是不錯(cuò)的，但從市場(chǎng)信心和前景展望來(lái)看，公司發(fā)布的財(cái)報(bào)給出的未來(lái)預(yù)期和前瞻遠(yuǎn)沒(méi)有以前那么樂(lè)觀。我認(rèn)為，在那種不確定性水平下，高估值與不確定性并存是不合理的，應(yīng)該意味著股價(jià)會(huì)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)（Retreat）?！?/p>
“美股近年的漲勢(shì)很大程度上由散戶(hù)投資推動(dòng)。“賀立言表示，一些數(shù)據(jù)中可以看到端倪，“在美國(guó)，占股票數(shù)量16%的、交易價(jià)格在1美元以下的低價(jià)股（意味著很多小盤(pán)股、投機(jī)性投資），其交易量卻占了總交易量的16%。這表明目前美國(guó)市場(chǎng)存在大量的投機(jī)性投資，而且估值也很高。因此，我認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資一直在緩慢地從美國(guó)流出，進(jìn)入歐洲和亞洲的部分地區(qū)?！?/p>
賀立言表示，在一些散戶(hù)平臺(tái)上，投資者的平均年齡很低，“這意味著這些投資者從未經(jīng)歷過(guò)熊市。”
他提醒道，一旦散戶(hù)情緒逆轉(zhuǎn)，高估值小盤(pán)股可能面臨劇烈波動(dòng)，投資者應(yīng)聚焦股息穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛的價(jià)值股，規(guī)避流動(dòng)性陷阱，專(zhuān)注于那些擁有良好股息收益率、資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金充裕、估值合理的股票；同時(shí)要盡量避開(kāi)流動(dòng)性差的股票，或者只是最近才獲得大量流動(dòng)性但估值超高、且主要由散戶(hù)驅(qū)動(dòng)的股票。
“我認(rèn)為需要密切關(guān)注散戶(hù)活動(dòng)、融資杠桿水平和資金流向。如果你開(kāi)始看到這些指標(biāo)轉(zhuǎn)向，真正的危險(xiǎn)在于散戶(hù)情緒可能轉(zhuǎn)為負(fù)面，并開(kāi)始平倉(cāng)（Unload positioning）。我認(rèn)為這將對(duì)整個(gè)美國(guó)市場(chǎng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。”
“24小時(shí)交易”的實(shí)際邊界
隨著東京證券交易所、美國(guó)紐交所、芝加哥期權(quán)交易所等多地交易所先后宣布延長(zhǎng)交易時(shí)間，近期，印尼證券交易所、納斯達(dá)克也正在計(jì)劃考慮延長(zhǎng)交易時(shí)間?！?×24”全天候交易成為全球投資者和金融從業(yè)者普遍關(guān)注的切身話(huà)題。
從當(dāng)前全球主要股票市場(chǎng)交易時(shí)間來(lái)看，倫敦證券交易所、法蘭克福證券交易所、巴黎證券交易所每日交易時(shí)間為8.5小時(shí)；新加坡證券交易所交易時(shí)長(zhǎng)為7小時(shí)；美國(guó)紐約證券交易所、納斯達(dá)克交易所為6.5小時(shí)；韓國(guó)證券交易所也曾在2016年延長(zhǎng)過(guò)交易時(shí)間，由此前的6小時(shí)延長(zhǎng)至6.5小時(shí)。
賀立言對(duì)此保持審慎觀點(diǎn)，他認(rèn)為，雖然技術(shù)上已經(jīng)具備了實(shí)現(xiàn)24小時(shí)交易的能力，但交易時(shí)間延長(zhǎng)并非提升流動(dòng)性的關(guān)鍵因素。
“我并不認(rèn)為，僅僅因?yàn)槟軌驅(qū)崿F(xiàn)‘7×24’交易，股票的總交易量就會(huì)增加。”深耕全球股票交易領(lǐng)域多年的賀立言直言，許多不同市場(chǎng)都嘗試過(guò)調(diào)整交易時(shí)長(zhǎng)，有的延長(zhǎng)、有的縮短。但總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)表現(xiàn)更多地取決于投資者對(duì)股票本身的興趣和其基本面估值，“延長(zhǎng)交易時(shí)間，只是將原本集中在較短時(shí)間內(nèi)發(fā)生的交易量，分散到了一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間段里?！?/p>
“加密貨幣將全天候交易作為一個(gè)賣(mài)點(diǎn)來(lái)宣傳，加密貨幣的擁躉們常常會(huì)談?wù)搨鹘y(tǒng)金融（Traditional Finance）做不到這一點(diǎn)，他們批評(píng)傳統(tǒng)金融的一個(gè)點(diǎn)，就是其‘陳舊過(guò)時(shí)、無(wú)法實(shí)現(xiàn)全天候交易?！彼硎尽?/p>
賀立言直言，現(xiàn)實(shí)中，絕大部分交易仍將在標(biāo)準(zhǔn)化交易時(shí)段內(nèi)完成。他舉例稱(chēng)，團(tuán)隊(duì)曾嘗試在亞洲時(shí)區(qū)上市美國(guó)股票，但“流動(dòng)性從未特別高過(guò)”。 此外，瑞銀的機(jī)構(gòu)投資者們對(duì)24小時(shí)交易的需求并不高。
“我認(rèn)為在標(biāo)準(zhǔn)交易時(shí)段之外，流動(dòng)性將是稀薄的，主要的交易量并不會(huì)發(fā)生在所謂的‘非正常交易時(shí)段’。”談到未來(lái)可能的交易時(shí)間變化，賀立言認(rèn)為，由于技術(shù)進(jìn)步，許多市場(chǎng)確實(shí)具備在標(biāo)準(zhǔn)交易時(shí)段之外進(jìn)行交易的能力，但這更多會(huì)是一種補(bǔ)充性質(zhì)的交易時(shí)段（Add-on），例如，盤(pán)后有財(cái)報(bào)發(fā)布或者突發(fā)事件促使人們尋求流動(dòng)性。
巨頭整合新業(yè)態(tài)浮現(xiàn)
談及廣受全球市場(chǎng)關(guān)注的瑞銀與瑞信的巨頭整合，作為瑞銀合并瑞信的親歷者，賀立言透露，合并后，瑞銀不僅吸納了大量來(lái)自瑞信的電子交易技術(shù)，股票交易領(lǐng)域還在印度、日本、中東和北非（MENA）市場(chǎng)（包括沙特阿拉伯）、巴西和加拿大開(kāi)辟了新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
“我們的中央風(fēng)險(xiǎn)簿（Central Risk Book）與高接觸度團(tuán)隊(duì)（High Touch Sales Traders）形成互補(bǔ)。所有這些因素綜合起來(lái)，整合后，我們成為了全球股票業(yè)務(wù)領(lǐng)域的前三強(qiáng)（Top Three Player），這是我們首次在全球范圍內(nèi)達(dá)到如此領(lǐng)先地位。”他談到整合后的股票交易業(yè)務(wù)情況。
業(yè)績(jī)方面，瑞銀集團(tuán)發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，2024財(cái)年共實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)68億美元，凈利潤(rùn)51億美元。2025年第一季度稅前利潤(rùn)為21億美元，凈利潤(rùn)為17億美元，CET1資本充足率為14.3%。全球金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的基本收入同比增長(zhǎng)32%，創(chuàng)歷史新高，當(dāng)中金融市場(chǎng)交易部受惠現(xiàn)金股票交易量增加而推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)近三成。
整合進(jìn)度方面，瑞銀于2024年第四季度合并了主要運(yùn)營(yíng)實(shí)體，并遷移了亞太地區(qū)和歐洲的財(cái)富管理客戶(hù)賬戶(hù)。瑞銀預(yù)計(jì)，2025年將完成瑞士的大部分客戶(hù)賬戶(hù)轉(zhuǎn)移以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的所有投資組合遷移，并于2026年底前基本完成非核心和遺留業(yè)務(wù)的縮減以及應(yīng)用程序和IT基礎(chǔ)設(shè)施的停用，從而大幅降低成本。
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